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Fin del “Quantitative Easing” impulsó a bonos venezolanos

 

BONOS WALL STREET

Finalmente, el Comité de Operaciones de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC, por sus siglas en inglés) anunció el fin de la tercera emisión del Quantitative Easing, el programa de inyección de liquidez al mercado estadounidense mediante la compra de “treasuries” y títulos hipotecarios.

Este es sin duda alguna ha sido el mayor experimento macroeconómico de los últimos 30 años, que si bien en el corto plazo estabilizó los mercados financieros e impulsó los precios de los activos de riesgo, fue poco lo que hizo por activar la inversión empresarial o por estimular el crédito a las pequeñas y medianas empresas.

Sin embargo, deberán pasar algunos años todavía para emitir una evaluación definitiva sobre el verdadero impacto de dicho programa, ya que entre otras cosas aún no sabemos cómo estas masas de dinero afectarán la inflación de EE.UU. en el largo plazo, o las posibles distorsiones que el dinero barato en manos de las grandes corporaciones pudo haber causado al promoverse fusiones, adquisiciones y recompra de acciones que no siempre benefician a los accionistas minoritarios.

En todo caso el QE3 termina, y la Reserva Federal mantiene los lineamientos de política implantados por Ben Bernanke, y respaldados, hasta ahora, por su sucesora Janet Yellen.

El alza de las tasas de interés responderá a la evidencia cuantitativa que muestre que la economía estadounidense puede continuar creciendo sin “muletas”, y ese evento eventualmente sucederá en algún momento en la segunda mitad del 2015.

Mientras la tan temida subida de las tasas de interés se materializa, los inversionistas institucionales se rebanan los sesos tratando de encontrar títulos subvaluados en los segmentos de bonos de alto rendimiento, de deuda municipal estadounidense o en los mercados emergentes.

Esta búsqueda obsesiva de rendimiento en un mundo de tasas bajas finalmente ha comenzado a darle un piso a los bonos venezolanos denominados en dólares los cuales mostraron una importante recuperación en sus precios. Un claro ejemplo de este comportamiento lo reflejó el bono PDVSA 22, el cual subió en la semana anterior 12,80% para cerrar la semana cotizándose en 79,70%.

La prima de cobertura de riesgo de insolvencia de títulos soberanos venezolanos representada por el CDS a 5 años, se redujo consistentemente con la tendencia de consolidación de precios al caer 22,40% desde su máximo de los últimos 4 meses, que tocó niveles de 2.215 puntos básicos el 16/10/2014 a 1719 puntos básicos el pasado viernes 30 de octubre.

Por: Grupo Arca

 

 

 

 

noviembre 5, 2014
Fin del "Quantitative Easing" impulsó a bonos venezolanos
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